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周一機構一致看好的七大金股

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  散戶查股網(www.1465893.live)2020-2-10 10:02:08訊:

  新城控股(601155)2020年1月銷售數據點評:銷售保持平穩 拿地相對積極
  類別:公司 機構:華創證券有限責任公司 研究員:袁豪 日期:2020-02-10
  事件:
  2 月7 日,新城控股公布1 月銷售數據,1 月公司實現簽約金額112.0 億元,同比+2.2%;實現簽約面積105.9 萬平方米,同比+9.3%。

  點評:
  1 月銷售112 億、同比+2%,疫情擴散和春節前置影響下銷售保持平穩1 月公司簽約金額112.0 億,環比-53.8%、同比+2.2%;簽約面積105.9 萬平米,環比-56.6%、同比+9.3%,表現大幅優于重點跟蹤45 城成交面積同比-19.2%;銷售均價10,577 元/平米,環比+6.5%、同比-6.5%。在春節前置和疫情擴散雙重影響下,公司1 月銷售額同比仍實現正增長、克而瑞行業排名繼續穩居前十。

  鑒于公司整體土儲仍以長三角二三四線為主、布局城市庫存普遍偏低,可售貨值仍較充裕并且自19 年4 季度以來重啟拿地,并且考慮到公司1-2 月銷售金額占比全年不大,疫情期對公司全年銷售影響相對較弱,在購房需求延后但并非消失下,預計公司20 年銷售將繼續保持平穩。

  1 月拿地172 萬方、拿地/銷售面積比162%,融資復蘇推動拿地持續改善1 月公司在貴陽、宿遷、肇慶、黔南州等4 城共新增4 個項目,新增建面171.9萬方,同比-63.1%;對應地價15.6 億元,同比-88.5%;拿地額占比銷售額14.0%,較上月-1.2pct,拿地面積占比銷售面積162.2%,較上月+65.9pct;拿地權益73.4%,較上月-19.4pct,平均樓面價910 元/平米,同比-68.9%,主要源于公司在黔南州和宿遷拿的商住項目地塊較大,樓面價較低。公司在19 年11 月逐漸恢復拿地后,拿地成本一直保持在較低水平,此外,惠譽和標普恢復公司評級展望穩定,中誠信和聯合資信將公司及其相關債項移出信用評級觀察名單,2月公司美元債低成本順利發行,后續融資復蘇將推動公司后續拿地重回積極軌道。

  投資建議:銷售保持平穩,拿地相對積極,維持“強推”評級住宅開發方面,公司銷售保持穩增,土儲依然豐富,并近期拿地逐漸恢復;商業地產方面,公司更加聚焦并發展迅猛,進一步承諾19/20/21 年投資性房地產租管費收入不低于40/60/90 億元,并且19 年實現租管費收入41.1 億,超額完成計劃103%;此外,公司近期推出新激勵方案,要求19/20/21 扣非歸母業績增速20%/42%/29%,綁定員工利益、強化團隊穩定性、并彰顯強大信心。我們維持公司19-21 年每股盈利預測分別為5.58、7.94、10.25 元,對應19/20 年PE 分別僅5.9/4.1 倍,同時鑒于公司商業地產的先發優勢、新激勵的高業績承諾、銷售持續快增以及融資、拿地逐漸恢復,按照20 年目標PE6 倍,我們維持目標價47.64 元,維持“強推”評級。

  風險提示:房地產市場調控政策超預期收緊以及行業資金超預期收緊


  帝歐家居(002798)公告點評:股票激勵歐神諾員工 共享機制再踐行
  類別:公司 機構:興業證券股份有限公司 研究員:李華豐/陳晨 日期:2020-02-10
  事件:公司發布2020 年限制性股票激勵計劃(草案),擬授予激勵對象的限制性股票數量為400.00 萬股,占本激勵計劃草案公告日公司股本總額38,496.0564 萬股的1.04%。本次授予為一次性授予,無預留權益。

  激勵歐神諾管理層及核心人員,共享機制再次落實。本激勵計劃擬授予的激勵對象共計166 人,包括公司公告本激勵計劃時在公司控股子公司歐神諾任職的中層管理人員(125 人)和核心技術/業務人員(41 人)。

  我們認為這是繼2019 年帝歐家居第一期員工持股計劃對歐神諾高管進行激勵后,公司又一次對共享機制的踐行,有望提升歐神諾核心團隊凝聚力和企業核心競爭力,利于公司長期發展。

  業績考核設置合理,體現公司信心。公司本次限制性股票激勵計劃主要面向公司控股子公司歐神諾的核心骨干員工,選取歐神諾的凈利潤增長率指標作為控股子公司層面業績考核指標,有助于直接的反映歐神諾的盈利能力。

  我們認為此次設定的考核指標具有一定的挑戰性,有助于提升公司競爭能力以及調動員工的積極性,且體現了公司長期保持較高速增長的信心。

  投資建議
  歐神諾為全渠道運營的領軍建陶企業,工程端自營模式突出。公司長期成長空間廣闊、未來3 年增長確定性高。我們調整盈利預測,預計公司2019-2021 年歸母凈利潤分別為5.6、7.3、9.2 億元,2 月7 日收盤價對應PE 分別為13 倍、10 倍和8 倍,持續推薦。

  風險提示:房地產市場超預期下滑,渠道拓展不及預期


  東珠生態(603359)深度研究報告:生態濕地龍頭再起航 農村市場空間廣
  類別:公司 機構:華創證券有限責任公司 研究員:王彬鵬 日期:2020-02-10
  生態濕地龍頭,訂單大幅增長。公司主營生態濕地和市政綠化業務,是國內濕地領域龍頭企業,目前已形成全國性的跨區域經營格局。公司業績增長穩健,增速逐年提升,2019 年前三季度公司營收13.7 億元,同比增長16.1%,凈利潤2.47 億元,同比增長2.7%。2018 年生態濕地項目營收占比57.6%,市政綠化業務占比39.6%;公司以華中、華東地區為主,2018 年營收占比分別為54.1%、21.1%。2019 年公司累計新中標項目21 項,合計金額90.6 億元,同比增長200%;新簽訂合同項目16 項,合同金額為67.8 億元,同比增長162.9%。

  行業空間巨大,深入布局各細分領域。1)濕地修復市場空間巨大:根據我們測算,未來三年國內生態濕地修復投入額為3480-5220 億元,公司作為生態濕地龍頭,有望充分受益。2)布局國家儲備林及沙漠公園項目:公司緊抓政策機遇,積極布局儲備林、沙漠公園項目,在手兩單國儲林項目正在建設中。3)布局農村建設及污水處理業務:公司積極響應國家政策號召,布局農村設施建設、鄉村振興及環境保護領域。2019 年承接了2 單農村建設項目,合計金額4.53 億元,目前兩項項目均已經進入施工階段。承接了1 單污水處理項目,合同金額4 億元。4)EPC 項目訂單占比提升:公司經營模式包括EPC 及PPP模式,近兩年公司主推EPC 模式。EPC 訂單占比顯著提升,2019 年承接8 項EPC 項目,合計69 億元;PPP 模式訂單占比顯著降低,自2018 年起未新增PPP 項目。

  受益于國家政策,公司有望迎來快速成長期。1)《中央一號文件》:中央2月5 日發布了《中央一號文件》,文中指出要加強農村設施建設,搞好農村人居環境治理、治理農村生態環境問題。公司把握政策紅利,布局建設農村設施建設、鄉村振興及環境保護等項目,分別于2019 年8 月和10 月中標蒙山縣夏宜瑤族鄉特色小鎮建設項目及高密市鄉村振興家園建設EPC 總承包項目。2)提前批專項債投入環保及鄉村建設力度大:根據我們統計的數據,2020 年專項債發債總額為7881.3 億元,用于環保及鄉村建設總額合計為1281.1 億元,合計占比18.3%。其中用于水資源/生態環境的專項債額度1168.7 億元,占比14.8%;用于鄉村建設的專項債額度113.4 億元,占比1.4%。公司作為濕地生態龍頭,較早布局鄉村建設及生態環保項目,有望充分受益。

  業績維持穩定增長,盈利能力逐步改善。1)盈利能力穩中有升、期間費用率穩定:公司近幾年毛利率略有下滑,凈利率穩中有升,2019 年前三季度毛利率為27.8%,凈利率為18.5%;公司期間費用穩定,2019 年前三季度公司管理費用率為6%,較去年略有上升。2)負債率較低、現金流改善空間大:公司負債率較低,2019 年前三季度公司負債率為46.1%,遠低于行業平均值;公司近兩年現金流有改善空間,隨著EPC 項目的增多,公司現金流狀況有所改觀。

  盈利預測、估值及投資評級。我們預計公司2019-2021 年EPS 為1.32 元/股、1.71 元/股、2.22 元/股,對應PE 為12x、10x、7x。目前行業2020 年平均估值約為14.5 倍,公司作為生態濕地領域龍頭,經營情況較好,給予公司2020 年15 倍估值,對應目標價25.65 元,首次覆蓋,給予“強推”評級。

  風險提示:公司新接訂單不及預期;項目推進不及預期;項目回款不及預期等。


  德賽西威(002920)深度研究:業績即將反轉
  類別:公司 機構:上海申銀萬國證券研究所有限公司 研究員:劉洋/蒲夢潔 日期:2020-02-07
  德賽西威完全具備“超級強勢股”的三個關鍵要素:其一,由于受到2017-2018 年車市逐季下滑的負面影響,公司業績持續下滑,股價自IPO 以來的一年內持續下跌,公司股價已經經歷漫長的“陣痛期”,超跌之下股票“性價比”已十分明顯。其二,“陣痛期”即將結束:我們預計2019 年德賽西威傳統主業迎來拐點,2020 年戰略業務(ADAS、數字座艙)將進入爆發期并且將支撐西威未來7 年的高速增長。其三,當前股價不貴。

  第一大增長點為 ADAS,18-19 年為搶單關鍵期。競爭三要素分析后,預計成為ADAS領域市占率第一/第二的領軍企業,7 年之內ADAS 將成為公司第一大主營業務。西威成為ADAS 領域龍頭企業的確定性在于公司同時具備“本土傳統Tier1 龍頭”、“稀缺性”、“管理層的卓越能力”三大關鍵要素,而ADAS 市場競爭對手只具備其中一二。2018-2019年已經進入L2 級ADAS 項目搶單關鍵期,早期搶下的大量訂單所形成的規模優勢將成為西威步入產業爆發期時的最大的“護城河”。按照德賽西威單車極限價值和15%-20%市占率估算,2025 年對應ADAS 收入規模預計可達225 億。

  第二大增長點數字座艙預計到2025 年可帶來至少30 億收入貢獻!耙恍径嗥痢倍嘤蚩刂期厔菹,液晶儀表盤滲透率的正快速提升,給公司帶來新增量。假設2025 年液晶儀表滲透率達到70%,市場規模約306 億;德賽西威在傳統機械儀表市占率為5%,車載信息娛樂系統市占率為20%,具備同時提供液晶儀表和車載信息娛樂系統的能力,“雙聯屏”模式下獲單優勢明顯,我們預計公司2025 年在液晶儀表/數字座艙市占率至少可達10%,屆時收入貢獻可達30 億。

  預計2020 年收入成本錯配,業績將開始反轉。預計2019-2021 經常性稅前利潤率為3.60%/5.40%/7.80%。2018 年是公司研發人員數量增長的高峰期,2019 年研發人員數量預計與2018 年底基本持平或略增,因此公司2020 年將進入“管理費用率下行,利潤率上行”通道。由于公司從去年4 月份大幅招聘研發人員,因此上半年研發費用同比仍然較高,預計單季度業績拐點將在2020 年出現。

  股價仍然處于低估區間內,2021 年目標市值363 億:1)我們預計德賽西威2018-2021年歸母凈利潤復合增速約28.54%(以2018 年為基數),對標?、大華、新北洋等嵌入式軟件設備提供商,根據線性回歸結果應給予41 倍PE,對應2021 年目標價尚有97%上升空間;而且2)三大研發指標和市研率的明顯錯配亦顯示市場對其高研發投入的評價極不合理。

  維持盈利預測和評級。我們維持之前盈利預測,預計2019/2020/2021 年EPS 分別為0.49元/0.88 元/1.61 元;并維持“買入”評級。

  風險提示:國內車市持續低迷。


  生物股份(600201)深度報告:動物疫苗龍頭 靜待業績拐點來臨
  類別:公司 機構:紅塔證券股份有限公司 研究員:楊歡 日期:2020-02-07
  報告起因:
  根據農村農業部調查數據顯示,9 月份全國5000 頭以上的規模生豬場生豬存欄4445.51 萬頭,環比增長0.6%;能繁母豬存欄610.47萬頭,環比增長3.7%。全國生豬存欄量2019 年9 月、10 月分別環比下降3%、0.6%,跌幅收窄。按照這一趨勢,年底前生豬產能有望探底回升,明年有望恢復到正常水平。我們認為,隨著產能逐步恢復,動物保健品需求轉暖,動物保健行業值得關注。

  投資亮點:
  為了完善動物疫病防控體系,農業農村部于2017 年開始執行“先打后補”政策,在政策推行下,2017 年我國強免與非強免疫苗的市場份額分別為43.92%、56.08%,非強免疫苗的市場份額首次超過強免疫苗市場份額。我們認為動物疫苗市場化已是大勢所趨,技術領先和質量保證已成為獸用生物制品企業的核心競爭力。公司為動物疫苗行業龍頭企業,生產技術遠遠領先同業,此外,公司新園區將于2019 年底投產運營,技術和裝備再次升級,公司所有疫苗產品質量將全部達到國際標準。

  目前,我國豬口蹄疫流行毒株以O、A 型為主,2018 年2 月以來豬口蹄疫0-A 二價疫苗相繼上市,具有良好的應用前景。公司產品于2018 年7 月獲得生產批文,8 月上市銷售。公司憑借優秀的產品質量及強大的銷售渠道,截至2019 年10 月末豬口蹄疫O-A 二價疫苗已簽發100 批次,超過其余企業簽批量的總和。此外,2018 年8 月我國爆發非洲豬瘟疫情,疫情加速生豬養殖規;M程,疫苗市場化加速。隨著生豬產能逐步恢復,公司業績拐點將現。

  2019 年初我國高致病性禽流感強制免疫疫苗由二價滅活疫苗變更為三價滅活疫苗,招采單價由0.1-0.2 元/ml 提升到0.25-0.3元/ml。此外,生豬供給缺口刺激肉雞養殖量增加,禽流感疫苗需求景氣。公司于2019 年1 月獲得三價滅活疫苗生產批文,市場占有率約為10%,禽流感業務發展前景良好。

  風險揭示:
  非洲豬瘟病毒尚無疫苗可用,養殖戶復產積極性不高,生豬產能恢復存在不達預期風險;新產業園投產后折舊相應增大,短期業績承壓。


  圓通速遞(600233):多維改善 低估值凸顯配置價值
  類別:公司 機構:東北證券股份有限公司 研究員:瞿永忠/王哲宇 日期:2020-02-07
  電商景氣持續,快遞需求旺盛。目前電商貢獻國內快遞業務量80%以上,電商興則快遞興。下沉市場作為電商新流量將支持快遞行業景氣持續,預計2020 年網購保持20%以上增長,快遞增速維持20%以上高增長。

  管理、成本、業務量三大維度改善,公司業績回暖。2019 年Q3 公司營收及扣非歸母凈利潤同比增速分別為16.87%、17.41%,公司業績回暖。主要得益于三方面改善:1)管理:新管理層管理效果顯著,服務及加盟商穩定性明顯改善,10 月有效申訴率已處于行業最低水平。2)成本:加大基礎投入降低運輸及中心操作成本,單票成本較2016 年減少14%,單票毛利率爬出谷底穩定在12%,盈利能力明顯改善。3)業務量:以價換量搶占市場份額,4 月以來業務量增速遠高于行業,前三季度業務量市占率為14%,距離行業第二及第四均相差2pct,市場份額逐步穩定。

  短期內頭部企業難以拉大差距,圓通位于估值底,具備修復空間。行業激烈價格戰將二三線快遞企業擠出市場,2019 年Q3 行業CR6 達81.5%,行業混戰轉變為頭部企業競爭。且在過去一年行業洗牌中,頭部快遞企業市占率并未拉開太大差距,快遞企業通過降價對快遞業務量貢獻度逐步降低,我們預計至少在未來一年內,頭部企業仍難以拉開明顯差距。對比同行及圓通速遞估值水平,公司均處于行業及公司歷史估值底部。隨著公司在成本端及管理端改善,具備估值修復空間。

  投資建議:業務量及成本是電商快遞企業的生命線。目前電商快遞行業競爭格局尚不明朗,且短期內頭部快遞企業業務量差距難以拉大而各企業成本差距將縮小。公司作為快遞行業頭部企業,2019 年業務量市占率達14%,位居行業第三,且今年公司管理、成本管控及業務量三方面改善明顯,業績回暖。對比同行公司及圓通歷史估值水平,均處于底部。隨著基本面持續改善,公司有望迎來業績及估值雙升。預計公司2019-2021 年EPS 分別為0.73 元/0.87 元/1.00 元,對應PE 分別22x/18x/16x,維持“買入”評級。

  風險提示:公司管理措施落實不達預期,快遞行業增速放緩,行業價格戰加劇,疫情對公司運營造成沖擊。


  海爾智家(600690)首次覆蓋:深化渠道改革 高端品牌有望放量增長
  類別:公司 機構:西部證券股份有限公司 研究員:孫謙 日期:2020-02-07
  中國高端冰洗行業規模增速將達10%/15%。中國高端冰洗(400L以上冰箱及洗烘一體機)零售量占比分別為30%及12%,相比日本的的45%及25%具備一定的提升空間。中國高端冰洗與中低端冰洗價差約為1.5-2倍,低于日本的2.3倍。假設中國高端冰洗價量在總體保有量達到穩態天花板時達到日本水平,未來8年內高端冰洗零售額規模年復合增長率將分別達10%/15%。

  卡薩帝引領中國家電行業產品升級。海爾對于國外知名家電品牌的收購,不僅開拓了海外渠道,同時引進了先進技術,使得海爾能快速提升高端產品力,并在產品結構升級的過程中先于其他競爭對手釋放品牌力。2020年卡薩帝占總體收入比例預計將從2019年的5%上升至7%。

  渠道改革深化提升終端渠道把控能力。信息化管理平臺和統倉統配的落地將會為海爾提供掌握渠道情況的工具及提高渠道效率的手段。海爾渠道把控能力的提升將提升高海爾的庫存周轉率。

  私有化若能落地有望提升海爾智家歸母凈利率及運營效率。若海爾智家成功私有化海爾電器,除了提高歸母凈利率1個百分點左右外,還有望提升公司分紅能力以及運營效率從而提升利潤率。

  首次覆蓋,給予“買入”評級,目標價24.2元。預計2019-2021年EPS分別1.34/1.44/1.69元,年復合增長率為12%。公司作為中國冰洗行業領先者,旗下高端品牌市占率有望提升,從而帶動整體利潤率提升。當前公司利潤率較低,改善彈性較大。在Wacc=12%,永續增長率=2%的情況下,海爾智家目標估值約為1600億,對應目標價24.2元人民幣,給予“買入”評級。目標價對應2019-2021年PE分別為17.9X/16.7X/14.2X。

  風險提示:原材料成本風險,私有化存在不確定性,海外擴張不達預期



散戶查股網聲明:本文章不代表散戶查股網觀點,內容信息僅供參考,不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。

網址:www.1465893.live/article/75254.html

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