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周二機構一致看好的七大金股

散戶查股網 www.1465893.live】   『時間:2019-12-03 16:58:35 』   【瀏覽:198】 【打印
  散戶查股網(www.1465893.live)2019-12-3 9:18:45訊:

  麥捷科技:5G時代下,濾波器、電感盡享國產替代紅利
  類別:公司 研究機構:國盛證券
  受益 5G,濾波器市場持續擴張,國產替代化任重而道遠。 根據 YoleDevelopment 對全球濾波器市場的預測,在 2017年濾波器的市場規模已經達到了 80億美元,而至 2023年全球濾波器的市場規模將會達到 225億美元,達到年復合增長 18.81%。 然而整個 SAW 市場來看依舊是海外廠商的戰場,前三家: Murata、TDK、和太陽誘電占據了全球市場的約82%,內資廠商不見蹤影。

  隨著電子設備電子化程度逐步提高,電感應用需求同步增長,而同樣例如高端一體成型電感市場依舊缺乏較大規模的國產廠商。 目前 iPhone 中對于高端一體成型電感的用量已超過了 20個,同時可以看到隨著電子產品的升級換代,內部電感將會向小型化,多用量的方向發展。而中國在 2018年對于電感的需求量就已經達到了 2814億只,所對應的市場規模已經達到了 142億人民幣;但是對應如此之大的市場需求量,中國國產電感的供給量僅為 1577億只,國產化率低下。

  麥捷科技成功突破,電感、濾波器多線開花。 在 2016年公司募集資金投資于 SAW 濾波器以及電感產品后,在 2018年公司在這兩領域實現了一定的營業收入及利潤,成功突破技術壁壘以及批量生產的難關。目前而言公司一體成型電感的月產能約為 1億只, SAW 的月產能約為 5000萬只;
  在后期公司的募集資金投資進度逐步推進的情況下,至 2020年公司有望實現 SAW 產能的擴張(至月產能 1億只),和一體成型化電感的擴產,同時在這國產替代大環境下,我們認為公司將會在這 5G 大舞臺上贏得新機會。

  盈利預測及投資建議: 隨著麥捷科技在電感、濾波器兩方面的突破,以及繼續通過其在 2016年的募集資金對其產能進行擴張, 我們認為公司的電子元器件業務將會得到高速增長;而公司的 LCM 業務而言,雖然星源在2019上半年遭受中美貿易摩擦的影響,但是隨著貿易摩擦影響逐步下降,我們認為未來星源在未來其收入體量將會逐步恢復。我們預計公司在2019E/2020E/2021E 年將實現營業收入 18.2/25.12/32.65億元;歸母凈利潤 1.43/2.41/3.25億元,目前對應 PE 為 55.3x/32.7x/24.3x,首次覆蓋,給予“買入”評級。


  塔牌集團:多重利好背景下,或迎估值和盈利戴維斯雙擊
  類別:公司 研究機構:東北證券
  事件:近期,我們針對公司所在區域行業發展狀況、企業經營情況進行了調研。

  調研要點:
  1、華南片區水泥到目前為止已經經歷了 4輪價格上調,產銷情況良好,庫存普遍在 40%低位運行,個別企業比如塔牌目前僅有 20%左右的庫存。2019年年底廣東少雨,供不應求情況比往年同期更為顯著,目前廣東省的水泥價格累計上漲 100元,比去年同期漲了 55元,價格均為歷史新高,預計 12月依然還有一次提價。

  2、華南片區 2020年水泥市場將更為樂觀,預計銷量和價格還將創新高。

  前 10月廣東固定資產投資達到 11.30%的累計同比增速,經測算金額達到 3.57萬億,累計同比增速連續 2個月大幅提升,預計 11月、12月增速更快。目前廣東省熟料產能約為 9943萬噸,對應水泥產能約為 1.7億噸,2018年廣東水泥產量 1.6億噸,產能利用率達到 94%,遠遠高于全國平均水平,也反映出廣東省水泥供不應求的局面。2020年是十三五收關之年以及十四五開局謀劃之年,加上大灣區、示范區兩區規劃細則或也將在明年出臺,而近期深圳的建設交通強國方案的意見稿出臺,可以預料的是,大灣區建設將以 10萬億規模以上計,預計供不應求的局面將更加顯著,預計 2020年華南價格和銷量將再創新高。

  3、公司位處華南片區,未來將極大受益大灣區以及示范區的規劃細則出臺。公司現有熟料產能 1163萬噸,對應 1800萬噸水泥產能。隨著第二條萬噸線的投產,預計 2019年將增加 200萬噸產能,最終將增加 400萬噸的產能。

  4、擺脫 2019前三季度影響,逐步回歸正常盈利軌道。前三季度廣東地區的雨水天氣相比去年大幅增多,影響了項目施工,導致水泥需求下降。

  綜合考慮上述因素,我們預計 4季度公司將增加 600萬噸左右的銷量,業績或有可能超出此前市場預期。

  5、按照中國建材聯合會發布淘汰落后產能指導目錄來看,未來 2年廣東省將淘汰3000萬噸的產能,進一步加劇廣東省水泥供不應求的局勢,我們預計水泥價格將會進一步上升,預計未來兩年水泥價格將達到 600元/噸以上,將在目前價格技術上。

  公司受影響只有 100萬噸,而公司第二條萬噸線全部達產,使得公司未來 2年產能凈增加 300萬噸以上,公司盈利彈性進一步增加。

  6、我們預計公司 19年、20年公司凈利潤分別為 16.4億元、18.7億元,EPS 分別為 1.37元、1.57元,股息率達到 7-8左右。

  7、首次給予公司買入評級,目標市值 200億元,目標價 15.7-17.3元。

  風險提示:雨水過多等因素導致業績不達預期的風險,系統性風險


  光迅科技:全市場、全技術、全產品的光模塊頭部企業
  類別:公司 研究機構:東北證券
  公司是光模塊頭部企業。公司是全球為數不多的全市場(傳輸、數據、接入)、全技術(芯片、器件、模塊、子系統)、全產品(有源、無源、集成)的光電子高科技企業。根據咨詢機構Ovum數據,2018年度光迅科技占全球市場份額約7.3%,行業排名第四。其中電信市場排名第三(7.2%),接入市場排名第一(14.3%),數據市場排名第六(4.7%)。

  公司產品品類齊全,在高速芯片、5G、400G、平臺建設等領域實現階段性突破。公司主要產品有光電子器件、模塊和子系統產品。按應用領域可分為傳輸類產品、接入類產品、數據通信類產品。傳輸類產品可以提供光傳送網從端到端的整體解決方案,包括光傳輸收發模塊、光纖放大器和各類無源光器件。傳輸收發模塊包括客戶側和線路側模塊10GbpsXFP/SFP+、40Gbps/100GbpsCFPx/400GOSFP等光模塊產品。接入類產品包括固網接入和無線接入類產品。固網接入類主要應用于接入網光纖到戶(FTTH),產品有GPONOLT/ONU的BOSA/BOX,10GbpsPON(10GEPON/10GGPON)以及TWDMPON光收發模塊等。無線接入類包括4GLTE/5G網絡用6Gbps/10Gbps/25Gbps/50Gbps/100Gbps中短距光收發模塊。數據通信產品主要用于數據中心、企業網、存儲網等領域,包括光電器件、模塊、板卡、AOC產品。產品組合包括10Gbps/25GbpsSFP/SFP+光收發模塊,40GbpsQSFP/100GbpsQSFP28和有源光纜(AOC)/400GQSFPDD等產品。

  盈利預測:預計2019-2021年EPS為0.56、0.62、0.75元。對應12.29日PE分別為50.27、44.81、37.32倍。首次覆蓋,給予“增持”評級。

  風險提示:系統性風險,高速芯片研發進展不及預期,高速率光模塊招標不及預期。


  南大光電:整合飛源完善平臺布局,國產化替代需求持續成長
  類別:公司 研究機構:太平洋
  公司于 11月 29日發布公告: 按照公司先前發布的《 關于采用現金收購及增資方式取得山東飛源氣體有限公司 57.97%股權的公告》的流程,公司近期已將本次交易第二部分的增資款中剩余的 10%尾款即 2,100萬元支付給飛源氣體,增資款按照《投資協議》的約定已全部履行支付。

  飛源氣體的收購是公司特氣領域持續布局的重要依托。 公司自八月初發布對飛源氣體的控股收購預案,至近期完成全部收購,推進快速有效,當前市場對于公司在光刻膠領域的布局非常重視,對于特氣等產品理解相對有限, 特氣的市場分類與應用太細致,確實不如光刻膠那般“深入人心”,而這正是預期差所在。

  對飛源氣體的控股收購進一步佐證了我們對于南大光電將來向平臺型公司演進的判斷:飛源氣體主要產品為 NF3、SF6等含氟電子特種氣體,目前已經是臺積電、中芯國際、京東方等一線大廠的主要供應商,公司計劃未來在不斷提升 NF3、 SF6產能、品質的同時,推出六氟化鎢等含氟電子特氣產品,逐步成為在含氟電子特種氣體方面具有國際競爭力的供應商。飛源氣體是國內排名前三的電子級氟化工供應廠商,同時也是國內 NF3等供應商之中唯一的民企,與南大的成長路徑較為契合,與南大的高純磷烷、砷烷類電子特氣上下游渠道共享與協同優勢明顯,而且自 2016年主要產品投產以來,經歷了 2017-2018年的產品導入期, 2019年已經進入快速成長期,是實現扭虧為盈的重要拐點。

  我們看好飛源與南大的整合前景,含氟電子特氣將成為公司成長體系的全新驅動源。

  收入端: 前三季度利潤下滑仍是受上游 LED 行業景氣度下滑影響,靜待電子特氣在 IC 領域的增長兌現。 2019年前三季度, LED 行業下滑非常明顯,行業芯片庫存高企,價格競爭進入紅海廝殺,停工去庫存甚至于小廠的直接關閉成為業內常態。公司作為供應鏈上游,受此影響傳導, MO 源等產品銷售價格繼續下降。 高純磷烷和砷烷等電子特氣類產品雖有成長,但難以完全彌補前述下滑缺口,因此整體利潤仍出現些許同比下滑。

  值得注意的是,目前公司正在布局實施的“年產 170噸 MO 源和高 K三甲基鋁生產項目”正是為解決 MO 源受限 LED 行業困局的重要部署,既能實現 MO 源的前道原材料自制,同時也能為半導體行業客戶提供高K 三甲基鋁, MO 源領域這些年的持續下滑為公司帶來的影響有望得到
  改善和解決。

  電子特氣類產品上半年營業收入僅比去年同期增長 12.12%,這一量級略低于預期,主要由于 IC 領域的下游市場放量不及預期,但客觀地來看半導體客戶的導入節奏,這也是情理之中,畢竟 Fab 廠耗材產品的導入相對 LED 等行業要謹慎得多,而且目前國內的很多晶圓廠自身尚處于產能爬坡的過程中,推進需要時間,但這一塊的落地會遲到卻絕不會缺席, 四季度或者明年的逐期落地,是接下來公司的重要看點。

  投入端:光刻膠與 ALD 前驅體繼續不斷投入。 報告期內,為提升公司后續的發展能力,公司加大了對 193nm 光刻膠和前驅體的研發投入力度,公司研發費用投入比去年同期增加一倍多,達到 2673.7萬元,在公司營業收入中的占比達到 19.18%,是這兩年的投入新高。在日常的路演交流中我們感受到,市場對光刻膠的推進進度非常關注,但對 ALD前驅體卻關注甚少,或者說本質是對這個產品知之甚少。比較而言,前驅體的總體布局相對成熟,并且與電子特氣等產品供應渠道與應用類似,開發門檻亦非常高,而且公司推動的 TDMAT 等產品已經明確在中芯國際等廠家認證通過,從產品的正常導入節奏來看,前驅體類產品率先實現批量供應的可能性更高,如此看來, 2019-2020年這一階段中應對前驅體的成長予以更多重視。

  光刻機被譽為半導體工業皇冠上的明珠,明珠難容微瑕,光刻膠的研發與制造所面臨的未知困難、 know how、專利壁壘等因素注定了產品由投入到導入到盈利需要數年的磨煉,并不簡單。公司從氣體產品進入光刻膠領域,并且能夠拿到我國 02專項“ 193nm 光刻膠及配套材料關鍵技術研究項目”和“ ArF 光刻膠開發和產業化項目”的資質,自身基礎與水平毋庸置疑,許總所領導的開發小組在國內毫無疑問是一線團隊,公司在光刻膠領域會有很好的成長未來。

  盈利預測和評級:首次覆蓋,給予買入評級。 通過這些年的內生成長和體外布局,公司已經逐漸完成了從 MO 源(三甲基鎵、三甲基銦、三甲基鋁等)、高純磷烷、砷烷、多種 ALD 前驅體、含氟電子特氣、 193nm光刻膠的整體布局,平臺型綜合半導體輔材的框架已經基本搭建完成,預計公司 2019-2021年的凈利潤分別為 0.66、 1.24和 1.77億,當前股價對應 PE 73.77、 39.13和 28.39倍。公司前三季度雖然在下游 LED行業的影響下盈利出現些微下滑,但公司在半導體前道輔材領域的平臺布局已經初具雛形,近年來隨著我國半導體國產化步伐的逐漸加快,下游供應一旦打開, 公司所面對的進階空間和供給格局都將放大,給予公司買入評級。

  風險提示: 1) MO 源需求不及預期; 2) MO 源價格超預期下跌; 3)電子特種氣體市場推廣不及預期; 4) ALD 前驅體客戶認證不及預期; 5)光刻膠開發與推進進度不及預期。 6)飛源氣體客戶銷售不及預期。


  景嘉微:GPU國產化黨政市場突破,看好軍民業務齊頭并進
  類別:公司 研究機構:華西證券
  2019年 11月 28日,公司發布公告稱其全資子公司長沙景美集成電路設計有限公司(以下簡稱長沙景美) 與湖南長城科技信息有限公司(以下簡稱湖南長城) 簽署了《戰略合作協議》,湖南長城有意向采購 100,000套 JM7200圖形顯卡,實際數量以整機參與采購招標后實際中標數量為準。

  點評:
  國產化黨政市場取得突破,標志民用計算機 GPU 前景廣闊。 該《戰略合作協議》屬于協議雙方合作意愿的戰略性約定,目的是共同打造戰略合作伙伴關系,為政企用戶提供基于 JM7200芯片的國產圖形顯卡及解決方案,通過品牌、產品、技術等全方位合作,共同完成產品整合、資源共享。根據協議內容,湖南長城有意向在 2020年采購 10萬套基于 JM7200的圖形顯卡,實際采購數量以湖南長城的整機參與湖南省政府采購項目招標后實際中標的數量為準。湖南長城是中國長城科技集團的全資子公司,整機產品國內領先,在軍隊國防、黨政等關鍵領域和重要行業具有深厚的行業理解、豐富的服務經驗、穩定良好的合作關系。 本次《戰略合作協議》的簽署意義非常重大,這表明公司在國產化黨政市場的重大突破,后續公司將在該領域有不斷收獲。

  GPU 自主可控龍頭,艦載圖形顯控增量市場潛力巨大。 公司是國產 GPU 芯片設計龍頭企業,核心產品為 JM5400、 JM7200等圖形顯控芯片。具有完全自主知識產權的 JM5400打破了國外廠商在我國軍用 GPU 領域的壟斷,實現了國產替代。 根據公司招股說明書披露,我國新研制的絕大多數軍用飛機均使用公司的圖形顯控模塊,還有相當數量的軍用飛機顯控系統換代也選擇了公司的產品,公司在軍用飛機市場中占據明顯的優勢地位。 公司在鞏固軍機 GPU 市場的同時積極向艦艇市場拓展,近年來我國海軍艦艇裝備建設速度較快,艦載電子系統對圖形顯控產品的需求持續增加,公司作為行業龍頭有望充分受益于海軍加速建設,艦載圖形顯控業務的增長潛力巨大。

  基礎研發進展順利,持續加強核心競爭力。 在芯片業務方面,公司已完成下一代芯片可行性及方案論證,并開展前端設計和軟件設計;在系統級產品方面,公司將原有板塊、模塊業務整合升級為系統級產品,無線圖像傳輸數據鏈系統可實現海、陸、空設備之間的數據共享;反無人機防御系統可利用通信及導航干擾對特定目標實施攔截。芯片設計作為高新技術產業,開發周期較長,開發過程中需要持續投入大量的人力、物力和
  財力,存在一定的風險。公司與整機廠商聯合攻關基礎硬件的研發和適配可以分擔研發成本、增強研發實力、縮短研發周期,產品技術水平加速提升將極大增強公司的核心競爭力。

  投資建議:
  公司在國產 GPU 領域競爭優勢較大,軍民產品均有廣闊的市場前景,并持續投入產品研發縮短與國際領先水平的差距,市場地位不斷得到鞏固。我們預測公司 2019/20/21年 EPS 分別為 0.59/0.83/1.15元,對應 PE 為 97/68/49倍,維持公司“增持”評級。

  風險提示:
  戰略合作后續進展存在不確定性,新品研發進度不及預期,相關整機產品參與政府采購項目中標情況不及預期。


  捷佳偉創:全方位股權激勵落地,對未來充滿信心
  類別:公司 研究機構:廣發證券
  同時推出員工持股計劃和限制性股權激勵方案,全方位激勵到位。公司本次員工持股計劃方案募集資金總額不超過5700萬元,擬授予對象不超過198人,董高監10人,中層管理人員和核心技術骨干188人。限制性股權激勵方案的對象為192人,授予價格為16.59元/股。本次員工持股計劃和限制性股權激勵方案同時進行,激勵力度和激勵范圍大,彰顯了公司上下對未來公司業務充滿信心。員工持股和限制性股權激勵方案的業績對賭條件相同,即2019-2021年分別相對于2018年實現18%、40%、65%增長。

  獲得通威股份大訂單,得到核心客戶的認可。本次公司公告獲得通威股份合計9.7億元大訂單,從合同明細看,主要是PECVD設備、自動化設備、擴散設備、智能生產線、制絨設備等。通威股份是國內知名電池片制造企業,根據此前全景網信息顯示,公司給通威提供的設備中采用了管式PECVD和氧化鋁二合一的設備,二合一設備在業內產生了風向標效應,有望全面推廣。本次訂單簽訂,將會對公司2019-2020年業績形成積極影響。未來公司HJT新產品正在積極研發中,有望隨著下游投資加快而放量。

  投資建議:我們預計公司2019-2021年EPS分別為1.33/1.90/2.49元/股,對應最新股價的PE分別是25.4x/17.8x/13.6x。同行業工藝類設備可比公司估值2019年為29x,公司是電池片工藝類設備龍頭,當前訂單飽滿,未來3年歸母凈利潤復合增速超過35%,我們給予2019年公司PE估值30x,對應合理價值為40.05元/股,繼續給予公司“買入”評級。

  風險提示:下游光伏行業周期波動風險;產業政策變化風險;驗收周期長導致的業績波動風險;股權激勵費用對利潤影響。


  中孚信息:擬非公開募資7.13億元,構建多層次安全防護體系與監管平臺
  類別:公司 研究機構:東北證券
  事件:2019 年11 月29 日,公司發布公告稱擬非公開募集資金總額不超過7.13 億元,發行數量不超過公司總股本的20%,用于建設安全防護產品體系、網絡安全監管平臺、運營服務平臺和補充流動資金。

  未來有望首批采用最新再融資標準推進增發方案。11 月8 日,證監會就擬修改主板、中小板、創業板再融資規則公開征求意見。主要內容包括將調整非公開發行股票的定價和鎖定機制,將發行價格不低于前20 日的9 折調低為8 折,鎖定期分別由36 個月、12 個月,縮短至18 個月和6 個月;單次非公開發行對象調高至不超過35 人等新條款。我們認為公司未來再融資方案,有望隨著證監會最新再融資規定而采用新方案,鎖定期可能6 個月,發行價格可以采用前20 日均價的8 折, 最高參與人不超過35 人,因此公司未來增發方案推進難度較小。

  關鍵時期,獲得大量資金,有助于公司搶占市場份額,豐富產品線, 由保密內網向外網安全延伸。2019 年前三季度公司業績大幅增長,我們認為2020 年行業景氣度將進一步高漲,則全行業將面臨人才、資金、研發、服務體系的巨大壓力,在此關鍵時期,誰能夠掌握更多的資金, 才有望在人才和項目推進中搶占優勢,獲得最大的市場份額,并將公司產品線進一步豐富,由保密內網業務全面向外網等保信息安全延伸。

  三大募投項目將帶來更大業績彈性,超過股本攤薄影響,對EPS 有正面積極影響;趪a平臺的安全防護整體解決方案項目立足創新可信,助力公司構建多層次安全防護體系;基于大數據的網絡安全監管整體解決方案包括內網安全監管平臺、外網安全監管平臺、態勢感知展示平臺、數據中心四個模塊,以應對網絡安全行業從合規走向實戰對抗;運營服務平臺建設包括9 個一類運營服務中心,21 個二類運營服務中心以及濟南總部培訓基地等。我們認為三大募投項目將提升公司盈利水平,作為保密安全行業龍頭,公司競爭格局優,業績率先兌現,看好公司保密龍頭地位和防護監管一體化帶來的長期發展遠景。 盈利預測:預計2019-2021 年,歸母凈利潤分別為0.96/2.24/3.45 億元, 暫未考慮增發股本的影響,對應的EPS 分別為0.72/1.68/2.60 元,當前股價對應PE 分別為71/31/20 倍,給予“買入”評級。 風險提示:公司短期投入壓力較大;保密設備市場競爭增加。



散戶查股網聲明:本文章不代表散戶查股網觀點,內容信息僅供參考,不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。

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